Новости России сегодня | 23.01.2023 04:00:47

ТМТ-сектор теперь подчиняется общим правилам

Аналитики laquo;Финамаraquo; представили инвестиционную стратегию по ТМТ-сектору, выявив ключевые тенденции и предоставив торговые рекомендации.

Глобальные затраты на IT оцениваются в настоящее время в 4,4 трлн. Сектор такого размера уже не может не зависеть от макроэкономической обстановки. Мы видим, что ТМТ-сектор приобретает черты традиционных секторов экономики и остро реагирует на изменения в глобальной конъюнктуре. Несмотря на наличие огромного количества драйверов, по оценкам Gartner, в 2022 году ТМТ-сектор не показал роста (-0,2% (г/г)).

В целом в 2023 году Gartner ожидает роста глобальных затрат на IT всего на 2,4% (г/г) до 4,5nbsp;трлн. Ранее эта оценка была выше mdash; 6,1% (г/г) в июльском обзоре и 5,1% (г/г) в октябрьском обзоре. Отрасль аппаратного обеспечния имеет худшие перспективы на 2023 год (-5,1% (г/г)), отрасли коммуникационных сервисов (+0,1% (г/г)) и дата-центров (+0,7% (г/г)) могут показать околонулевую динамику. Наиболее перспективны отрасли ПО (+9,3% (г/г)) и IT-сервисов (+5,5% (г/г)).

На американском фондовом рынке акции ТМТ-сектора завершили 2022 год хуже широкого рынка. Отраслевой индекс IT-сектора зафиксировал снижение на 29%, а отраслевой индекс телекоммуникаций mdash; на 40% по сравнению со снижением индекса Samp;P 500 на 19%. Под натиском рекордной инфляции, высоких процентных ставок, слабого потребительского спроса компании ТМТ-сектора в 2022 году столкнулись с замедлением темпов роста выручки, с падением маржи и прибыльности так же, как и другие традиционные секторы экономики.

Начавшийся год сулит технологическим компаниям много новых вызовов. Одним из них станут предстоящие сокращения рабочих мест. Причем в ТМТ-секторе проблема сокращения штата сотрудников стоит острее, нежели в других секторах, так как компании имеют большой штат не просто рабочих, но и научных сотрудников, занятых в исследованиях и разработках. По данным портала Layoffs.fyi, с начала 2023 года компании техсектора уже объявили о сокращении более 25nbsp;тыс. сотрудников.

Сезон отчетности за IV квартал официально стартовал в США. По итогам IV квартала в IT-отрасли прогнозируется падение прибыли на акцию в среднем на 9,5% (г/г). Что касается телекоммуникационной отрасли, ей предрекают в IV квартале падение EPS в среднем на 19% (г/г). На 2023 год ожидания по динамике EPS в технологическом секторе составляют +4,0% (г/г), а в телекоммуникационном секторе mdash; +9,3% (г/г).

Перекупленности как в целом на американском рынке, так и в технологических акциях нет. Однако мы в настоящий момент предостерегаем от открытия длинных позиций с экспозицией на весь американский ТМТ-сектор в целом. Вместо этого лучше присмотреться к отдельным точечным идеям. Наш выбор mdash; разработчики корпоративного облачного ПО и провайдеры решений для кибербезопасности. Сегмент аппаратного обеспечения (полупроводники, электроника) выглядит не лучшим вариантом для вложений в I полугодии 2023 года.

По состоянию на 6 января средний прогноз аналитиков по динамике Samp;P 500 в 2023 году составляет +18% со средним таргетом 4500 пунктов. При этом прогноз по динамике отраслевого индекса IT составляет +27%, а индекса телекоммуникаций mdash; +25%. Также отмечаем, что средний апсайд до консенсуса-прогноза Refinitiv для топ-30 акций из ТМТ-сектора составляет 13,7% по состоянию на 17 января. Таким образом, крупных игроков ждет более сложный год, тогда как компании со средней и малой капитализацией могут оказаться в более выигрышном положении. В 2022 году бигтехам не удалось выйти сухими из воды, и, по нашей оценке, они в ближайшие месяцы вряд ли опередят по динамике широкий рынок.

Китайская экономика открывается. Практически весь 2022 год страна жила в условиях жестких ограничений, и только в ноябре-декабре стали поступать сигналы о готовности властей постепенно отойти от политики нулевой терпимости к коронавирусу, чтобы возродить экономику. Восстановление акций техкорпораций в Китае будет напрямую зависеть от состояния всей экономики Поднебесной. Мы снова находим подтвержения того, что ТМТ-сектор подчиняется мароэкономическим трендам. Определяющим фактором станет рост внутреннего спроса, от которого зависят отрасли онлайн-развлечений, видеоигр, соцсетей, рекламы, электронной коммерции, облачных сервисов. Мы делаем ставку на плавное восстановление деловой активности и уверенности бизнеса и домохозяйств в I полугодии 2023 года.

После октябрьской просадки наши идеи в Гонконге хорошо себя проявили. От минимумов и к текущему моменту акции показали впечатляющую доходность, в частности Kuaishou Technology (+111%), Tencent (+90%) и Baidu (+67%). Более того, в декабре JD Health и Kuaishou Technology достигли своей целевой цены, после чего мы пересмотрели наши прогнозы и повысили таргеты по обеим бумагам. Вслед за ними в январе таргета уже достигли Tencent, NetEase и Haier Smart Home. Наибольшим потенциалом среди наших идей, доступных к покупке на СПБ Бирже, на текущий момент обладают компании Meituan и JD Health. Хорошим вариантом для вложений в широкий техсектор Китая вместо покупки отдельных акций является фонд KraneShares CSI China Internet ETF с экспозицией на интернет-компании Китая и смежные отрасли.

Ключевую роль в развитии российской цифровой экономики в 2023 году будет играть государство, которое призвано профинансировать значимые отрасли через госзаказ, решить проблему с нехваткой IT-специалистов и поспособствовать импортозамещению laquo;железаraquo; и ПО. Трендов и драйверов роста у российского IT-рынка достаточно, но потенциал может быть ограничен из-за отсутствия требуемых вычислительных мощностей. Отметим, что новые геополитические и макроэкономические условия дали дополнительный толчок к развитию в РФ таких направлений, как информационная безопасность, разработка платформ (то есть облачные сервисы) и маркетплейсы.

Можно считать, что в 2022 году российские телекомы, которые представлены на фондовом рынке в лице МТС и laquo;Ростелекомаraquo;, выполнили свою защитную функцию, так как динамика отраслевого индекса телекоммуникаций (-25%) оказалась лучше динамики Индекса МосБиржи (-43%). А вот индекс IT-отрасли ожидаемо оказался в числе лидеров снижения (-58%). На 2023 год, по нашему мнению, неплохо позиционированы laquo;Группа Позитивraquo;, laquo;Яндексraquo;, VK и laquo;Ростелекомraquo;.

Торговые идеи в секторе ТМТ

Компания

Тикер

Рейтинг

Валюта

Целевая цена

Потенциал роста

I4.9SIN

Соединенные Штаты

First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF

CIBR

Покупать

USD

64,6

69,1%

US33734X8469

Technology Select Sector SPDR Fund

XLK

Покупать

USD

201,0

57,2%

US81369Y8030

Palo Alto Networks

PANW

Покупать

USD

221,4

57,1%

US6974351057

iShares Global Tech ETF

IXN

Покупать

USD

71,8

53,5%

US4642872919

Apple

AAPL

Покупать

USD

205,0

51,6%

US0378331005

Alphabet

GOOGL

Покупать

USD

140,9

51,5%

US02079K3059

PayPal

PYPL

Покупать

USD

115,0

49,8%

US70450Y1038

Vanguard Information Technology ETF

VGT

Покупать

USD

490,6

49,1%

US92204A7028

The Walt Disney Company

DIS

Покупать

USD

147,0

48,4%

US2546871060

Microsoft Corporation

MSFT

Покупать

USD

337,0

45,3%

US5949181045

Snap

SNAP

Держать

USD

12,5

29,9%

US83304A1060

SPDR Kensho New Economies Composite ETF

KOMP

Покупать

USD

54,2

29,8%

US78468R6484

Block

SQ

Покупать

USD

90,4

27,4%

US8522341036

Oracle Corporation

ORCL

Покупать

USD

108,0

25,7%

US68389X1054

Charter Communications

CHTR

Покупать

USD

482,2

25,5%

US16119P1084

Paramount Global

PARA

Покупать

USD

23,9

22,1%

US92556H2067

iShares Semiconductor ETF

SOXX

Покупать

USD

451,0

20,6%

US4642875235

KraneShares CSI China Internet ETF

KWEB

Покупать

USD

39,9

17,6%

US5007673065

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company

TSM

Покупать

USD

103,0

16,5%

US8740391003

Visa

V

Покупать

USD

255,4

15,9%

US92826C8394

Global Payments

GPN

Покупать

USD

125,0

15,1%

US37940X1028

Mastercard

MA

Покупать

USD

422,4

14,8%

US57636Q1040

Applied Materials

AMAT

Покупать

USD

119,9

12,9%

US0382221051

Check Point Software Technologies

CHKP

Покупать

USD

148,3

12,5%

IL0010824113

Fiserv

FISV

Держать

USD

112,0

9,6%

US3377381088

Comcast Corporation

CMCSA

Покупать

USD

41,7

9,3%

US20030N1019

Ciena Corporation

CIEN

Покупать

USD

54,4

8,5%

US1717793095

QUALCOMM Incorporated

QCOM

Держать

USD

123,0

4,6%

US7475251036

iShares MSCI Taiwan ETF

EWT

Держать

USD

45,0

3,8%

US46434G7723

NVIDIA Corporation

NVDA

Держать

USD

168,9

0,8%

US67066G1040

Lam Research Corporation

LRCX

Держать

USD

433,0

-4,6%

US5128071082

Intel Corporation

INTC

Продавать

USD

25,0

-12,0%

US4581401001

Pinterest

PINS

Держать

USD

23,5

-12,2%

US72352L1061

Гонконг

Global X China Semiconductor ETF

3191

Покупать

HKD

63,0

38,6%

HK0000637832

Chinasoft International

0354

Покупать

HKD

9,5

36,1%

KYG2110A1114

JD Health International

6618

Покупать

HKD

86,8

26,7%

KYG5074A1004

CSOP Hang Seng TECH Index ETF

3033

Покупать

HKD

5,4

20,0%

HK0000642568

Meituan

3690

Покупать

HKD

190,1

13,1%

KYG596691041

Xiaomi Corporation

1810

Покупать

HKD

13,3

12,1%

KYG9830T1067

JD.com

9618

Покупать

HKD

263,8

10,5%

KYG8208B1014

Kuaishou Technology

1024

Держать

HKD

75,2

7,3%

KYG532631028

Baidu

9888

Покупать

HKD

138,0

5,2%

KYG070341048

Haier Smart Home

6690

Держать

HKD

30,0

-0,2%

CNE1000048K8

NetEase

9999

Держать

HKD

133,2

-5,5%

KYG6427A1022

Tencent Holdings

0700

Держать

HKD

366,3

-6,5%

KYG875721634

Россия

ПАО laquo;Группа Позитивraquo;

POSI

Лучше рынка

RUB

NA

NA

RU000A103X66

Yandex

YNDX

Лучше рынка

RUB

NA

NA

NL0009805522

VK Company

VKCODR

На уровне рынка

RUB

NA

NA

US5603172082

ПАО laquo;Ростелекомraquo;

RTKM

На уровне рынка

RUB

NA

NA

RU0008943394

ПАО laquo;АФК laquo;Системаraquo;

AFKS

На уровне рынка

RUB

NA

NA

RU000A0DQZE3

HeadHunter

HHRUDR

Держать

RUB

1510,0

16,2%

US42207L1061

ПАО laquo;МТСraquo;

MTSS

Хуже рынка

RUB

NA

NA

RU0007775219

Источник:nbsp;ФГ laquo;Финамraquo;

Скачать стратегию целиком в файле *pdf

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 20.01.2023.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Популярные товары