Где дешево?
Всего за месяц после повышения рейтинга акций Amazon до laquo;Покупатьraquo; акции выросли на 14,4%, восстановившись от минимальных за последние три года уровней. Инвестиционное сообщество положительно восприняло новости, вышедшие в начале января, о сокращении штата на 18 тыс. (1,2% сотрудников) для улучшения структуры расходов. Вnbsp;2022 году капитализация Amazon оказалась под давлением замедления роста выручки и ухудшения рентабельности, а в текущем году инвесторы ожидают конкретных шагов от менеджмента компании по контролю за затратами.
AMZN | Держать | |||
|---|---|---|---|---|
Целевая цена, дек. 2023 г. | 99,24 | |||
Текущая цена* | 97,52 | |||
Потенциал роста | 1,8% | |||
ISIN | US0231351067 | |||
Капитализация | 994,9 млрд | |||
EV | 1023 млрд | |||
Количество акций, млн | 10 202 | |||
Free float | 90,2% | |||
Финансовые показатели, млрд | ||||
Показатель | 2021 | 2022E | 2023E | |
Выручка | 469,8 | 510,4 | 564,3 | |
EBITDA | 59,2 | 52,4 | 67,0 | |
EBIT | 24,9 | 12,1 | 22,4 | |
Чистая прибыль | 33,4 | -1,0 | 18,0 | |
Дивиденд, | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
Показатели рентабельности | ||||
Показатель | 2021 | 2022E | 2023E | |
Маржа EBITDA | 12,6% | 10,3% | 11,9% | |
Маржа EBIT | 5,3% | 2,4% | 4,0% | |
Чистая маржа | 7,1% | -0,2% | 3,2% | |
Мы сохраняем целевую цену акций Amazon на уровне nbsp;99,24 на декабрь 2023 г., но понижаем рейтинг с quot;Покупатьquot; до quot;Держатьquot;.nbsp;С момента выхода обзора от 26 декабря 2022 года акции Amazon подорожали на 14% и, по нашей оценке, приблизились к своей справедливой стоимости.
Amazonnbsp;mdash; один из крупнейших продавцов e-commerce в мире.nbsp;Компания реализует собственные товары, предоставляет сервисы сторонним продавцам для реализации их товаров. Кроме того, Amazon является крупным игроком на рынке облачных решений, владеет популярной стриминговой платформой Twitch, создает собственную электронику и снимает шоу и кино для подписочного сервиса Amazon Prime Videos.
Amazon отчитается о результатах за 4-й квартал 2022 года 2 февраля.nbsp;Компания в 4-м квартале, завершившемся 31 декабря 2022 года, могла увеличить выручку на 6% г/г, до 145 млрд. Прибыль на акцию (EPS), по оценкам Refinitiv, могла упасть на 43% г/г, до 0,16.
Текущий фокус в акциях сосредоточен на темпах роста выручки, программах оптимизации расходов и восстановлении рентабельности.nbsp;Компания Amazon с 2000 г. показывала ежегодный прирост выручки в среднем на 30%, что заслужило ее бумагам место среди quot;акций ростаquot;, позволяя торговаться по высоким мультипликаторам.
Помимо мер по сокращению штата,nbsp;Amazon, по-видимому, оптимизирует расходы на аренду.nbsp;19 января стало известно, что Amazon не будет продлевать аренду крупного офиса в Сиэтле, который компания арендовала более 11 лет, объясняя это продолжением перехода на дистанционный формат работы.
Долгосрочные перспективыnbsp;Amazonnbsp;выглядят неплохо:nbsp;компания опирается на несколько источников дохода, в том числе высокомаржинальные ИТ-услуги и рекламу. Однако потенциал роста акций в ближайшей перспективе ограничен падением рентабельности и отрицательным свободным денежным потоком.nbsp;
В прошлом году результаты Amazon расстроили инвесторов, так как по итогам 9 мес.:
-nbsp;темпы ростаnbsp;выручки замедлилисьnbsp;(до +9,7% г/г) после впечатляющего роста предыдущих двух лет (+70% за два года), в основном из-за стагнации собственных онлайн-продаж (-0,3% г/г за 9nbsp;мес.);
-nbsp;операционная рентабельность проселаnbsp;из-за падения эффективности на фоне роста фиксированных расходов после агрессивных капитальных вложений;
-nbsp;cкорр. чистая прибыльnbsp;за 9 мес. 2022 года уменьшилась вдвое, до 10 млрд.
Мы рассчитали справедливую стоимость акцийnbsp;Amazonnbsp;методом дисконтированных денежных потоков.nbsp;Наша оценка предполагает апсайд в размере 1,8%.
Аналитический обзор от 15.11.2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитическихnbsp;вебинарах учебного центра quot;Финамquot;.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 24.01.2023.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
