Новости России сегодня | 24.01.2023 02:00:47

Акции Amazon близки к справедливой оценке

Всего за месяц после повышения рейтинга акций Amazon до laquo;Покупатьraquo; акции выросли на 14,4%, восстановившись от минимальных за последние три года уровней. Инвестиционное сообщество положительно восприняло новости, вышедшие в начале января, о сокращении штата на 18 тыс. (1,2% сотрудников) для улучшения структуры расходов. Вnbsp;2022 году капитализация Amazon оказалась под давлением замедления роста выручки и ухудшения рентабельности, а в текущем году инвесторы ожидают конкретных шагов от менеджмента компании по контролю за затратами.

AMZN

Держать

Целевая цена, дек. 2023 г.

99,24

Текущая цена*

97,52

Потенциал роста

1,8%

ISIN

US0231351067

Капитализация

994,9 млрд

EV

1023 млрд

Количество акций, млн

10 202

Free float

90,2%

Финансовые показатели, млрд

Показатель

2021

2022E

2023E

Выручка

469,8

510,4

564,3

EBITDA

59,2

52,4

67,0

EBIT

24,9

12,1

22,4

Чистая прибыль

33,4

-1,0

18,0

Дивиденд,

0,00

0,00

0,00

Показатели рентабельности

Показатель

2021

2022E

2023E

Маржа EBITDA

12,6%

10,3%

11,9%

Маржа EBIT

5,3%

2,4%

4,0%

Чистая маржа

7,1%

-0,2%

3,2%

Мы сохраняем целевую цену акций Amazon на уровне nbsp;99,24 на декабрь 2023 г., но понижаем рейтинг с quot;Покупатьquot; до quot;Держатьquot;.nbsp;С момента выхода обзора от 26 декабря 2022 года акции Amazon подорожали на 14% и, по нашей оценке, приблизились к своей справедливой стоимости.

Amazonnbsp;mdash; один из крупнейших продавцов e-commerce в мире.nbsp;Компания реализует собственные товары, предоставляет сервисы сторонним продавцам для реализации их товаров. Кроме того, Amazon является крупным игроком на рынке облачных решений, владеет популярной стриминговой платформой Twitch, создает собственную электронику и снимает шоу и кино для подписочного сервиса Amazon Prime Videos.

Amazon отчитается о результатах за 4-й квартал 2022 года 2 февраля.nbsp;Компания в 4-м квартале, завершившемся 31 декабря 2022 года, могла увеличить выручку на 6% г/г, до 145 млрд. Прибыль на акцию (EPS), по оценкам Refinitiv, могла упасть на 43% г/г, до 0,16.

Текущий фокус в акциях сосредоточен на темпах роста выручки, программах оптимизации расходов и восстановлении рентабельности.nbsp;Компания Amazon с 2000 г. показывала ежегодный прирост выручки в среднем на 30%, что заслужило ее бумагам место среди quot;акций ростаquot;, позволяя торговаться по высоким мультипликаторам.

Помимо мер по сокращению штата,nbsp;Amazon, по-видимому, оптимизирует расходы на аренду.nbsp;19 января стало известно, что Amazon не будет продлевать аренду крупного офиса в Сиэтле, который компания арендовала более 11 лет, объясняя это продолжением перехода на дистанционный формат работы.

Долгосрочные перспективыnbsp;Amazonnbsp;выглядят неплохо:nbsp;компания опирается на несколько источников дохода, в том числе высокомаржинальные ИТ-услуги и рекламу. Однако потенциал роста акций в ближайшей перспективе ограничен падением рентабельности и отрицательным свободным денежным потоком.nbsp;

В прошлом году результаты Amazon расстроили инвесторов, так как по итогам 9 мес.:

-nbsp;темпы ростаnbsp;выручки замедлилисьnbsp;(до +9,7% г/г) после впечатляющего роста предыдущих двух лет (+70% за два года), в основном из-за стагнации собственных онлайн-продаж (-0,3% г/г за 9nbsp;мес.);

-nbsp;операционная рентабельность проселаnbsp;из-за падения эффективности на фоне роста фиксированных расходов после агрессивных капитальных вложений;

-nbsp;cкорр. чистая прибыльnbsp;за 9 мес. 2022 года уменьшилась вдвое, до 10 млрд.

Мы рассчитали справедливую стоимость акцийnbsp;Amazonnbsp;методом дисконтированных денежных потоков.nbsp;Наша оценка предполагает апсайд в размере 1,8%.

Аналитический обзор от 15.11.2022 г.

Brief от 26 декабря 2022 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитическихnbsp;вебинарах учебного центра quot;Финамquot;.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 24.01.2023.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Популярные товары