Где дешево?
Сегодня один из крупнейших представителей американского нефтесервиса Halliburton опубликовал отчётность за четвёртый квартал 2022 года. В прошедшем квартале выручка компании выросла на 30,5% г/г до 5 582 млн, скорректированная EBIT - на 77,5% г/г до 976 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 100,0% до 0,72.
Несмотря на рост капитальных затрат, свободный денежный поток компании вырос на 122,1% г/г. На этом фоне Halliburton продолжает снижать чистый долг, который уменьшился на 8,0% г/г и на 5,5% г/г. Краткосрочно сокращение долговой нагрузки является одним из основных приоритетов компании. Отметим, что в годовом выражении рост FCFбыл относительно небольшим (10,7% г/г), что преимущественно связано с ростом оборотного капитала. Полагаем, что в следующем году рост оборотного капитала остановится, в связи с чем снижение долга может ускориться. Кроме того, рост финансовых результатов позволил Halliburton увеличить квартальный дивиденд на 33% до 0,16 (0,4% доходности).
Ключевым драйвером годового роста финансовых результатов стало восстановление нефтесервисного сектора в целом. Рекордные с 2014 цены на нефть и стремление снизить зависимость от российских углеводородовпостепенно приводятк повышению уровнякапитальных расходовамериканских нефтегазовых компаний, что положительно влияет на нефтесервисный сектор. Менеджмент отмечает, что объём заказов в Северной Америке находится на повышенном для этого времени года уровне, что, вероятно, будет и дальше поддерживать финансовые результаты Halliburton.
Halliburton: основные финпоказатели за 4квартал 2022 г. ( млн)
Показатель | 4кв 2022 | 4кв 2021 | Изм., % | 2022 | 2021 | Изм., % |
|---|---|---|---|---|---|---|
Выручка | 5582 | 4277 | 30,5% | 20297 | 15295 | 32,7% |
EBIT | 976 | 550 | 77,5% | 2707 | 1800 | 50,4% |
Освоение скважин и добыча | 659 | 347 | 89,9% | 2037 | 1238 | 64,5% |
Бурение и оценка пласта | 387 | 269 | 43,9% | 1292 | 801 | 61,3% |
Прочее | -70 | -66 | 6,1% | -622 | -239 | 160,3% |
Маржа EBIT | 17,5% | 12,9% | 4,6 п.п. | 17,5% | 11,8% | 5,7п.п. |
EBIT скорр. | 976 | 550 | 77,5% | 3073 | 1812 | 69,6% |
EPS, | 0,72 | 0,92 | -21,7% | 1,73 | 1,63 | 6,1% |
EPS скорр. | 0,72 | 0,36 | 100,0% | 2,15 | 1,08 | 99,1% |
Чистый долг | 6597 | 7168 | -8,0% | 6597 | 7168 | -8,0% |
Свободный денежный поток | 813 | 366 | 122,1% | 1231 | 1112 | 10,7% |
Капитальные затраты | 350 | 316 | 10,8% | 1011 | 799 | 26,5% |
На наш взгляд, отчётность Halliburton нейтральна для акций компании. Положительная динамика выручки и операционной прибыли отражает восстановление нефтесервисного рынка. При этом темпы снижения долговой нагрузки пока находятся на достаточно скромном уровне, что ограничивает краткосрочный потенциал роста.
Мы сохраняем целевую цену акций Halliburton на уровне 45,0, что соответствует апсайду 10,9%.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
